1.6 技术分析假说

基本面分析、技术分析已经有大量的方法来帮助投资者做出投资决策。虽然基本面分析、技术分析谁应该作为主导的争议不断，但是两者并不矛盾。

从习惯上来讲，基本面信息包含国内生产总值（GDP）、生产价格指数（PPI）、采购经理人指数（PMI）、消费价格指数（CPI）等宏观经济数据；对于微观行业来讲，基本面信息又包括了行业、企业的数据，这些数据经常被用来判断企业经营状况，其中有市盈率（PE）、资产收益率（ROA）、股本回报率（ROE）等，但是，基本面判断的一个弱点是你无法知晓市场上所有的基本面信息，并且你也无法科学地设定所有存在于市场中的信息的权重强弱。事实上，基本面信息所提供的数据何尝不是一种技术分析呢？这种数据看似中立，但也是人们靠着经验提炼出来的一种指标。

技术分析也分为多种方式，可以归纳为图表派以及指标派，图表派是基于市场时间为横轴、价格为纵轴的运行轨迹图，其中包括K线组合理论、波浪理论、缠论等中外学者的长期研究。指标派是根据时间-价格关系得出的图表信息衍生指标，比较流行的包括均线、布林线、平滑异同移动平均线（MACD）、随机指标（KDJ）、相对强弱指标（RSI）等。但是，技术分析的数据基础均来源于市场的时间-价格关系。

基于市场中时间-价格关系的数据又代表着什么呢？时间-价格图代表着市场所有基本面信息对市场趋势的所有影响，这种影响通过市场不间断交易体现出交易者对市场趋势的集体判断，在这个过程中，所有交易者独立决策，既受到环境信息的影响，又影响着整个环境。以上陈述的成立是技术分析存在意义和价值的基本保证。

基本面分析、技术分析并不矛盾，两者都为投资决策提供了重要的参考信息，一个更加广义的“基本面”信息决定了技术面信息所依存的时间-价格图信息，以及通过时间-价格图衍生出的更加复杂的技术分析指标。因此，从广义上说，基本面信息为技术面信息带来了有意义的市场信息，这些信息导致市场向前波动，而技术面信息所表现出的时间-价格图又是对不易获取的所有基本面信息最全面的诠释，两者本质上是一致、同源的。