2020年，突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球，对全球经济和金融市场造成了巨大冲击。严格防疫所造成的经济损失，极大地增加了经济的系统性风险，也深刻地改变了居民、企业、政府的传统生产和生活方式。从一无所知到积极抗疫，本章顺着新冠肺炎疫情“全球性大流行”，向读者拆解疫情对经济增长、宏观政策和金融市场的冲击及影响。

2020年初始，新冠肺炎疫情在国内快速蔓延。如何平衡防疫与经济发展的关系成为政府制定政策的关键。从公共经济学理论框架来看，决策层的目标函数是实现疫情所产生的预期经济成本最小化，也就是使预期边际防疫成本与预期边际疫病损失相一致。为实现社会福利最大化，我国政府采取了“防疫压倒一切”的疫情防控政策，从而有效地控制住了疫情的蔓延。进入2020年3月，海外新增确诊病例数量快速攀升，出现了全球性大流行。疫情不仅对国内消费和投资产生了不利影响，还对进出口产生了负面影响，2020年我国第一季度经济增长出现了自进入21世纪以来第一次季度同比负增长。从全球来看，新冠肺炎疫情对供给侧的伤害逐步显现，并通过金融渠道影响全球资本市场，加深市场对金融危机发生的忧虑。值得庆幸的是，疫苗的研发与临床试验取得了积极进展。随着疫苗的问世和接种，防疫对线下生产生活的限制逐步放开，全球主要经济体增速均出现“V”形复苏。而我国有效防疫带来的复苏前置使得中国与外部世界在疫情防控期间构成了一种特殊的经济关系，即中国生产替代海外进口，而海外需求向中国外溢，从而形成了我国出口高增长和高景气的局面。

在新冠肺炎疫情大流行对经济的冲击下，全球宏观政策也开始转向。凯恩斯主义再度兴起，财政政策重新站到舞台的中央。事实上，当前主要央行的货币政策已无空间，主要经济体不得不出台大规模财政刺激政策来提振经济，公共债务快速积累。而全球低利率环境无疑有利于增强财政的可持续性。往前一步追溯，其实是疲弱的通货膨胀（以下简称“通胀”）将利率水平维持在低位，为财政扩张打开了空间。也就是说，一旦低通胀的前提被打破，低利率也将难以为继，债务危机一触即发。从通胀、利率与债务之间的关联性出发，就不难理解缘何进入2021年，市场持续担忧通胀的上行。虽然美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔多次强调，通胀只是“暂时性”的，一段时间后通胀率会回落到2%附近，但目前持续高涨的通胀水平不免使得投资者惶惶然。毫无疑问，疫情还将持续对经济增长、宏观政策和金融市场产生冲击和影响，我们所面对的，是一个崭新的不断变化的时代。