四 本书的结构安排

创业板市场是我国构建多层次市场的又一次重要政策探索，目前对创业板交易的微观研究还不多。本书选取了创业板市场自2012年12月至2013年9月一次巨幅超额收益的研究机会，拟深入分析在这段时间中的创业板股票市场交易的微观特征，将从股票交易型操纵产生的不同后果及特征来确定相应的研究内容。

绪论主要明确本书研究的对象，交代本书背景与意义、相关的研究思路与主要研究内容，给出本书的研究方法与技术路线，总结本书可能存在的创新，并对未来后续的研究进行展望。

第一章理论基础与文献回顾。主要阐述了有效市场理论、资本资产定价理论、行为金融理论、信息与博弈理论、市场微观结构理论与股价操纵之间的关系，定义了交易型操纵、操纵期间等核心概念，综述分析现有的创业板市场研究几个主要主题，分析了国内外文献对市场操纵变量及特征的研究，对股价操纵的研究方法进行了归纳。

第二章创业板股票交易型操纵分析框架。论述了创业板市场的个性化特征及当前创业板市场交易状况，总括对比分析创业板个股股价收益、振幅、成交量相对于主板市场的差异化特征，引入股票交易型操纵的概念化模型，分析了非对称信息下价格操纵的微观后果，同时，该章借鉴行为金融理论将交易型操纵过程分为四个阶段：吸筹阶段、拉升阶段、出货阶段、恢复下跌阶段，通过模型推导，论证了操纵者在资金和信息优势下的市场均衡，得出了操纵者最大潜在操纵收益。该章分别从股价动量效应、价量关系、流动性溢价角度阐述现有的一般理论及交易型操纵后它们发生变化的机理。

第三章创业板股票交易型操纵动量研究。以行为金融中的价格动量效应为切入点，研究创业板股票在不同时间周期下的价格动量特征，通过构建创业板的输者赢者组合来分析创业板股票价格的波动规律，并考虑不同换手率下的创业板股票的动量与反转特征，揭示交易型操纵的收益特征。

第四章创业板股票交易型操纵动态量价关系研究。主要以量价关系为研究切入点，研究创业板股票在不同操纵周期下的量价关系特征，检验创业板股票交易过程中的量价因果关系，并检验创业板股票是否在价格波动方面存在基于成交量序列的GARCH效应。

第五章创业板股票流动性溢价实证研究。主要研究交易型操纵背景下的创业板股票流动性溢价问题。借鉴Fama-Maceth研究方法构建模型，采用反映股票交易活跃程度的指标，包括交易金额和换手率及相关波动率测度创业板市场三个不同期间流动性溢价状况。

第六章创业板样本股交易型操纵特征识别研究。在前面各章的研究基础上，从超额收益、换手率、交易金额、风险值等变量角度入手，识别出在创业板股票发生交易型操纵前后特征的变化，并选择了相关的对照组，构建了基于Logistic的交易型操纵模型。

第七章创业板股票交易型操纵研究结论、治理对策及研究展望。针对创业板市场存在的交易型操纵，提出了相应的对策，以及本书研究的不足，并在此基础上提出了进一步研究的展望。